Metoda diskontovaných peněžních toků

Metoda diskontovaných peněžních toků (DCF) je metoda odhadu současné hodnoty společnosti na základě předpokládaných budoucích peněžních toků upravených o časovou hodnotu peněz. Peněžní toky se skládají z toků v rámci „explicitního“ období prognózy spolu s pokračující (někdy také terminální) hodnotou, která představuje tok peněžních toků po období prognózy. Metoda DCF je jednou z výnosových metod.

Oceňování metodou diskontovaných peněžních toků se používalo již v 18. nebo 19. století. Poprvé bylo popsáno Johnem Burrem Williamsem v publikaci The Theory of Investment Value v roce 1938; bylo široce diskutováno ve finanční ekonomii v 60. letech; a stalo se široce používáno u amerických soudů v 80. a 90. letech 20. století.

Základní vzorec pro oceňování firmy pomocí modelu DCF

Ocenění v tabulkovém procesoru s využitím volných peněžních toků k odhadu reálné hodnoty akcie a zobrazení citlivosti na WACC a růst perpetuity (kliknutím na obrázek zobrazíte plnou velikost)

Hodnota firmy = $\sum _{t=1}^n\frac{FCF{F}_t}{(1+WAC{C}_t{)}^t}+\frac{\left[\frac{FCF{F}_{n+1}}{(WAC{C}_{n+1}-g_{n+1})}\right]}{(1+WAC{C}_n{)}^n}$

kde

• FCFF je volný peněžní tok pro vlastníky a věřitele (zjednodušeně provozní peněžní tok minus kapitálové výdaje ) snížený o daň
• WACC jsou vážené průměrné náklady kapitálu kombinující náklady vlastního kapitálu a náklady dluhu po zdanění
• t je časové období
• n je počet časových období do "splatnosti" nebo ukončení
• g je míra udržitelného růstu